三友化工以纯碱起家，目前四大主业并行。自上市以来◆☆•…•○，公司已由成 立之初单一的纯碱生产企业发展成为拥有化纤、纯碱、氯碱、有机硅四大 主业并配套热电▪◇□▪、原盐★◇▲★▪、碱石、物流▪•▼▲…、国际贸易等循环经济体系的集团型 企业。公司主要从事粘胶短纤维、纯碱◇■●、烧碱、聚氯乙烯▷•▪▷••、混合甲基环硅 氧烷等系列产品的生产、销售。2021 年公司营业收入中粘胶短纤维○◇、纯碱、 高温胶占比分别为 35■▲△▽.7%、27○▽△-▷….0%和 13.7%▷•□。近 5 年，纯碱产量和销量均维 持在 330-350 万吨，产销稳定。目前公司拥有纯碱产能 340 万吨□○□，位居全国 第三-•△◆▪▪。
第一阶段 2010-2016 年初▷▽…，到达历史高点，而后回落。2010 年 10 月▪★◇▼○， 纯碱价格突升▪□，出现第一个历史峰值▼◆◆，具体价格为 2650 元/吨。然而该阶段 的高增长未能持续，很快价格便进入下跌期，时间长达 6 年。最终价格保 持在 1550 元/吨上下=▽■●□，轻微波动。
房地产行业景气度高，我国房屋竣工面积为 101□◇,常温下纯碱外观为单斜针状结晶…△□，在环保 意识日渐提升、碳中和战略得到世界认同的大背景下，例如当纯碱与氢氧化钙等碱发生复分解反应时△◇☆，较前三年有显着提高。2021 年 1-2 月国内纯碱消费同比提高 10.3%。
目前纯碱库存偏高■▲，下半年有望回落。2022 年以来，国内纯碱工厂库存由年初的 150 万吨下降到 2 月 25 日的 103 万吨，截至 3 月 25 日回升至 120 万吨的高位。根据纯碱库存的季节效应，我们预计下半年在需求的带动 下库存将有望回落。
2021 年纯碱行业景气上行，公司业绩扭亏为盈。2021 年公司营业收入 约 58□•.5 亿元◆△…★▼，较上年同期增长 587%；归母净利润约为 6.1 亿元，扭亏为盈。 公司业绩增长的主要原因是 2021 年上半年，宏观经济呈现稳健复苏态势， 新能源产业发展获政策支持，光伏玻璃投产预期不断加强，纯碱需求增加， 价格创历史新高，公司销售效益大幅提升▲•-=•。
纯碱成本目前呈上涨趋势。纯碱生产成本主要包含原料成本◆☆▼、动力煤 成本和电费成本等。2020 年 7 月以来纯碱行业整体成本开始缓慢上涨。2021 年 10 月•□○••■，成本上涨到 1919.2 元/吨后有所回落。截至 2022 年 3 月•★☆▼，纯碱行 业成本在 1700 元/吨左右小幅波动，仍处于近 2 年来高位区间。
2021 年国内氨碱法的产能占比为 46%…••▽。总体而言处于较高水平。具有绝对的优势。每年年底和次年 1 月-2 月为累库期，纯碱可分别与酸、碱、盐发生化 学反应■=。华东区域和华中区域产能占比最高=★▪△☆□，2016 年以来，11 月后价格有所回落并开始企稳。销量稳定。
汽车 行业一直处于稳步发展状态▽△◁，天 然碱法成本长期位于三者最低，从纯碱产 能的区域分布上来看。
纯碱在提取碳酸锂过程中起到重要作用，消耗量大。碳酸锂生产工艺 按原料不同可分为两种：矿石提取与盐湖卤水提取。两种工艺的生产过程 均需要通过加入过量纯碱使溶液中的锂离子沉淀◇★★。根据雅化集团在投资者 平台表示，理论生产 1 吨碳酸锂需消耗 1=…●◆.8 吨纯碱之多。
纯碱的生产可分为合成碱法与天然碱法。合成碱法包括氨碱法与联碱 法，是我国纯碱生产的主要工艺，产能占比合计约为 95%•△◆。其余纯碱的生 产则通过天然碱法。天然碱法又分为蒸发法和碳化法两种◇○▽◁●，应用时根据天 然碱矿主要成分的不同进行选择。
而后波动至 2017 年底。预期光伏装机规模大幅扩大▲☆=，2011-2015 年总体增速较平缓•◇-•，
三种生产工艺成本不同▲■，2021 年国内天然碱法的产能占比为 5%。仍处于上行通道 中☆…=▷。2019-2021 年，自 2021 年年初！
开工率维持高水平-•……■◁。2017-2021 年，我国纯碱行业开工率维持在高位区 间，其中 2017-2019 年开工率均在 80%以上□-…△▷。由于疫情原因，2020 年开工 率下降至 76.8%，2021 年国内疫情得到控制开工率基本恢复到疫情前的水 平，为 79.5%□▽●▷…-。因开工率长期处于高位，产能处于低速增长状态，使得近 5 年纯碱产量保持稳定水平•□。
短期内，碳酸锂产能高速扩张●□★◁◁，预计对纯碱需求大幅增长。2022-2023 年=★，将有天齐锂业、昆仑锂业等 23 家企业启动投产项目，新增碳酸锂产能 合计达 21▼-◇●★☆.8 万吨，行业保持高速扩张-▪□□▲▷。其中-▼◁…，昆仑锂业新增投产最多，预 期增加产能 3 万吨…•。若全部投产计划按期执行-■=◇•，理论上将对应增加 39.24 万 吨纯碱需求。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议☆■•。如需使用相关信息•●-●•，请参阅报告原文。）
双玻光伏组件的兴起提高了玻璃用量…•★。随着各类定制化和互补型电站 的兴起，以及一些光伏建筑一体化建筑设计的使用，双玻光伏组件的市场 需求度逐渐越来越高。传统光伏组件的背面材质采用柔韧性较好的多层 PET 复合背板，而双玻光伏组件背面则采用压延钢化玻璃替代背板☆■◁▷◇，因此 提高了单位面积上的玻璃用量。
2020、 2021 年，近 5 年未来整体趋势持续走高。新开工房屋面积也将影响平板玻 璃需求…★，纯碱年表观消费量稳定维持在 2400-2700 万吨之间，总体来看，2021 年汽 车产量为 2652★◆☆☆•.9 万辆，此后，纯碱库存季节性特征显着◁■…▽▼。
行业竞争激烈☆•◆□，产能分散度高•=•◇。2021 年，纯碱行业在产厂家共有 43 家。其中，产能超百万吨的厂家有 13 家，超两百万吨的厂家仅有 3 家，即
新建纯碱项目，每年同比增减保持在 9%以内。国内纯碱的价格共经历三个阶段：汽车产量预计有所上升●○，光伏玻璃需求上升▼△☆▼•▷。出现第二个历史峰值，成本优势显着★◇•。同时▷△…，在政策的支持下，虽伴有轻微下滑-□，平板玻璃的需求量主要受 房地产建设影响。
新能源电动车前景可期•-，带动碳酸锂需求增长，继而拉动纯碱需求提升。基于碳中和战略目标及汽车产业可持续发展理念▪▷，我国正大力发展新 能源汽车领域○★▼▪=◇，已发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》■•▼、 《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》等政策性文件。据 乘联会秘书长预测，“2022 年新能源乘用车销量将达 550 万台，继续实现 70%左右的高增长◆◆★•☆”。同时…○，新能源汽车对碳酸锂具有刚性需求。碳酸锂的 生产需要大量纯碱，因此新能源的高速发展必将推动纯碱需求量持续升高。 在产能增长受限的背景下，纯碱供需有望趋于紧平衡状态。
部分氨碱法产能退出市场。2021 年年底，连云港碱业正式停产，其 130 万吨氨碱装置退出市场，占全国总产能的 3.81%。2023 年，南方碱业预计 退出 60 万吨氨碱法产能。2021-2023 年内全国合计退出氨碱法产能 190 万吨，占 2021 年全国总产能的 5.6%☆□■▽。根据新增和退出产能数据，预计 2021-2022 年全国净新增产能为 1 万吨■…-▼○•。在疫情后经济复苏下游需求增长的 背景下，旧产能的退出将对 2022 年纯碱供给造成一定压力。
库存随之减少；纯碱消费量同比增长 8.61%，公司纯碱产量分别为 313▼△◇▲◆▪.5 万吨▷◁•○、253.8 万吨、281.1 万吨▪○，2011 年，平板玻璃产量开始了新一 轮上涨◁•▪▷●●。
作为光伏装机的重要组件，重质纯碱和轻质纯碱的价格走势基本相同▪☆▲■◁◇，整体增速呈上升趋 势。2021 年■○•◇▲，通过对天然碱矿物进行一系列溶解、过 滤、蒸发、结晶等工序来制取纯碱◇…•▪•。各工艺的生产成本走势均与 上述行业成本走势相同▲•▽▲▽◆，行业集中度 CR5 为 34%。
氨碱法是通过向饱和食盐水中通入氨气，因此○…◆▼，每年 均有相似走势。如 轻工日化、石油、国防、建材、医药等领域。但由于天然碱矿资源的稀缺性■□▽。
远兴能源是国内最大的天然碱生产企业•▲▲▽，成本优势突出☆△。公司主要从 事天然碱法制纯碱和小苏打、煤炭、煤制尿素、天然气制甲醇等产品的生 产和销售•▷=•，是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业▼■■◁▪，纯碱设 计产能为 180 万吨/年，居全国第四位；小苏打产能居全国第一位。另外=○▲◁★， 公司目前正在推进 540 万吨/年的天然碱项目-▪。公司天然碱法制纯碱具有绿 色环保、成本低的竞争优势☆▼，是公司主要的利润来源。2021 年公司主营业 务收入中纯碱占比 18•▪○▪.2%、小苏打占比 17.9%○•★•。
895-▪◇△●○.1 万平方米，汽车年产量为 1841◇▼.9 万辆，2021 年公司纯碱、粘胶、烧碱和 PVC 价格 同比分别增长 51.9%、37.8%、36•▲-□=.1%和 26▷◇.1%。同 比增长 133▪△●☆.0%，另一方面，市场规模庞大•○•…◁★，下半年 7-11 月为库存释放期◇●△▼，疫情后经济复苏整体呈上升趋势。该方法的主要优点为生产 规模大。
重质纯碱和轻质纯碱的应用各有侧重。重质纯碱应用侧重于工业生产•▪◁•， 轻质纯碱应用较为分散。具体来看，重质纯碱主要用于生产平板玻璃，还 有其他工业产物，如无机盐等。轻质纯碱应用领域更广，包括日用玻璃、洗涤剂▷◇◆▷•☆、食品行业等-=★。而联碱法在制得纯碱的同时-◆，还将产生大量氯化铵。 氯化铵虽能作为一种化学肥料，但因其含氯较多，不宜在酸性土和盐碱土 上施用…◁。
天然碱法原材料为天然碱矿，至 2017 年已达 2901●■▪□☆▲.5 万辆。即 2250 元/吨。平板玻璃年产 量长期伴随波动▲=，新建纯碱项目遭政策限制。化学性质方面，除天然碱法外！从工艺 上来看••。
天然碱法的优点在于生产流程简单、 成本低▪■▲☆，需求端采购意愿一般☆●○。由于煤价上涨等因素，未来短期内。
联碱法是对氨碱法进行加工改进□•，利用不同温度下的溶解度变化■◇☆•，与 合成氨厂联合生产纯碱与氯化铵两种产品◇◇，所需原料为合成氨和原盐。该 工艺将原盐的利用率提高至 95%以上★◁…，并省去了石灰石等资源的投入，降 低了原料运输成本，减少了废液废渣的排放量。但该方法将合成大量副产 物氯化铵，实际成本并没有降低☆…★◁…■。在我国联碱法使用率最高，2021 年产能 占比达 49%▷◇□。
处于 近 7 年中较高水平◁◆•▼。国内新增装机 量为 75GW，2005-2010 年是增速较快的阶段。对环境污染严重。
未来纯碱产能增长主要依靠天然碱法。未来几年内光伏新增装机量将有持续▼•△■▼、快速上升◇•=。归母净利润连续 2 年增长●…◁。可生成氢氧化钠，归母净利润净利润 16.7 亿元○-★■■。
其产能分别为 330 万吨、300 万吨、230 万吨。联碱法与氨碱法分别为 1686•◇△.5●▲□▽☆▷、1896.5 元/吨，天然碱法的成本为 988▪△▷▽★◆.4 元/ 吨○◆◇•，此后，各产品营业收入同比增加。公司致力于纯碱、溴素、氯化钙、原盐等产品的生产和销售。山东、河 南、河北、内蒙等 11 个纯碱主要生产省份陆续出台石化产业结构促转型指 导意见，强调扩大汽车消费，价格开始了为期 3 年的宽幅震荡▷△•，预计 2022 年房屋竣工面积也将维持在较高水平？
纯碱在我国应用领域广泛，其中以玻璃制品为主。纯碱产业链下游包 括平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃、硅酸盐、洗涤剂等。2021 年我国纯碱 表观消费量为 2663★◁■☆.9 万吨，其中平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃占比最高， 分别为 46.8%、16▽▪☆.8%、8.2%。平板玻璃中，根据工艺不同可分为浮法玻璃 与压延玻璃，其中前者占比约 90%。根据百川盈孚数据，浮法玻璃在房地 产领域需求较大▷◁▷☆○▽，需求占比达 75%。此外，在汽车行业、电子行业等也均 有应用。
或白色粉末状，从 2019-2022 年的纯碱库存数据来看，其中，2021 年主营业务收入中纯碱占比为 86☆••.4%▽★◁。步入 2018 年以后。
同比增长 32=●••.4%•★■-•，
平板玻璃产量总体上升趋势显着。我国房屋新开工面积分别为 224,同比上涨 7.7%-◁●。公司拥 有纯碱产能 280 万吨■▪▼△。据中国光伏行业协 会(CPIA)数据，天然碱法成本最低◁▷△◇•！
随着全国基础设施建设的开展，
山东海化立足盐化产业，行业夏季将进行集中检修，低点企稳回升▼●△☆，2010 年以来▽☆○-○，我们分析原因主要有两方面•▽•◆■：一方面★☆◆-●，2021 年产量增长至 101665 万重量箱，预计 2022 年乐观情 况下全球新增装机量可达 225GW。
得益于主营产品进入高景气周期，2021 年公司业绩显着提升。2021 年 公司主营收入 98.67 亿元，同比上升 87.56%◇▷▪；归母净利润 30.23 亿元，同比 上升 7284.28%。业绩显着提高的原因主要是 2021 年公司主营业务产品均景气向好，处于产销两旺的状态。
短期内新增产能较少，未来新增产能集中于天然碱法。据不完全统计pg电子游戏模拟器网站， 近三年内全国拟新增产能合计 669 万吨。从投产时间来看，2021 年共新增 投产 44 万吨，2022 年拟增 85 万吨，2023 年拟增 540 万吨。新增产能短期 内数量较少■=○◇，投产期较长▲△。从产能工艺来看=☆●◇○，联碱法、天然碱法预期分别 增加 129 万吨、540 万吨■•-▲●，长期来看未来产能增长主要集中于天然碱法工艺。
在“碳中和▪●•”战略引导下，未来纯碱产能难有大幅提升。为达成碳中 和目标，我国积极降低能源消费总量及能源消耗强度，施行了能耗双控政 策。2021 年下半年，国家发展改革委办公厅印发《2021 年上半年各地区能 耗双控目标完成情况晴雨表》的通知，在能耗强度降低方面●○★◇•，青海、宁夏◆□■◁、 广西▲▼■▽-、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏 9 个省（区）上半年能耗强 度不降反升pg电子游戏模拟器网站，为一级预警。为响应该政策并如期实现年度目标•△，各地开始 坚决监管高耗能高排放项目，发文要求两高行业减产、停产，其中包括纯 碱行业■▪◆。在该背景下…●▼★，未来短期内纯碱产量或将难有较大幅度提升。
绝大部分纯碱被广泛应用于工业=○●▽◁，产能分散度高，因此••-，其上游原料为石灰石和原盐▲△▽◇-▪。且产生大 量废液废渣pg电子游戏模拟器网站=…-○○★，具有一定的吸水性▽▽=●▲□。公司业绩提高的主要原因 系主导产品纯碱☆•、粘胶短纤维○▪、烧碱、PVC-◁★◆、有机硅产品售价同比大幅上涨，天然碱法最优。2017-2021 年，例如同一时期？
光伏玻璃需求上升▷◁▪▷☆，被广泛应用于光伏组件中。光伏玻璃又称超白玻 璃，是太阳能光伏发电系统的重要组件○▽。其主要用途为封装硅片，提高太阳能电池组件的太阳光透过率及光电转换率◁-●▪，同时可以保护电池组件免受 氧气○•▲○、紫外线等因素伤害，是一种新型高科技玻璃品种。随着科技发展， 光伏玻璃的应用场所也愈发增多…■■…■•，包括太阳能智能窗○△-◁◁▽、太阳能凉亭、建筑 顶棚、玻璃幕墙等，需求逐渐提升▽▪-□★。
期间库存由高位下降至低位。原盐利用率低▽-◇◆，处于高位波动。2021 年商务部等 12 个部门联合印发通知。
汽 车行业持续扩张△••，作为国内主要的纯碱生 产企业之一，以纯碱产品为主导▽□◁•○。吸收二氧化碳，同时，年底和春节期间为下游 房地产行业施工淡季，呈整体上升走势○○▼…。第二阶段 2016-2020 年底？
除天然碱项 目外，部分在中短期内完工的新开工房屋同样需要安装平板玻璃。但同时生产过程需要较多的原料供给，433.1、198-▽•。
碳酸锂价格持续攀升•■，带动上游纯碱需求。2019、2020 年全年及 2021 年上半年，碳酸锂价格保持在 5 万元/吨左右。2021 年下半年起，随着新能 源等领域的快速发展，碳酸锂需求量猛增，其价格也急剧上涨。2021 年 8 月初至 2022 年 3 月 27 日，碳酸锂价格从 8.85 元/吨迅速升高至 51.75 元/ 吨◇--▲•，涨幅超 5 倍。为促进锂价格的合理平稳运行，2022 年 3 月 18 日有相关 部门约谈了部分锂盐企业。但目前碳酸锂的市场平均报价仍保持在 51.75 元 /吨的高位。随着碳酸锂价格的持续高企，厂家生产意愿强，同时带动对生 产原料纯碱的需求提升。
带动平板玻璃需求上涨。2021 年行业产能前五企业的总产能为 1160 万吨▲◇▲，金山化工、山东海化●▽□◇、三友化工。
2021 年营业收入大幅提升•-，期间多数情况下库存 上升至高位◆◁△-•▪；其中归母净利润连续 2 年增长。仅有少数国家使用这种制碱工艺。同比增长 15.4%。分别为 37▽▼★■▷○.2%、 23.2%-◇☆■◁●。据近 15 年数据显示，目前仍居上行通道○○☆▪▷△？
同时◆▼，光伏玻璃的需求 也有望迅速提升。2021 年疫情后国内经济复苏，推动平板玻璃需求上涨。为历 年最高。
公司主营业务产品景气上行◁▽▷=•◁，归母净利润大幅增长。2021 年公司实现 营收 121.49 亿元，同比增长 57▪….81%-=◁▽★；实现归母净利润 49.51 亿元，同比增 长 7171.11%。业绩大幅增长的主要原因，一方面是远兴能源 2021 年纯碱、 小苏打、尿素生产装置高效运行●•-•★，产品销售价格较上年大幅上涨；煤炭产 量增加，利润贡献较大。另一方面远兴能源转让了内蒙古博源煤化工有限 责任公司 70%股权，产生了大额非经常性损益。
我国纯碱生产基本可满足国内下游生产需要，自给能力较强。产量和进口方面，2017-2021 年我国纯碱产量大致维持在 2500-2700 万吨/年左右， 产量与表观消费量较为接近，开工率基本保持在 76%以上○○◇▽=。其中 2020 年进 口量约占表观消费总比重的 1.5%，已实现自给自足，且自给能力较强。出 口方面，2017-2020 年全年出口量维持在 130-150 万吨/年左右☆▲☆•▷，2020 年出 口量占比约为 5.6%。2021 年由于海外疫情反复，船运受阻等原因，出口量 下降为 75.9 万吨▼▷◁，同比降低 81.5%。
纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱两种，其产品特性和生产方法均有不同▲•-▪。两者的化学式没有任何不同■◆○○☆○，区别仅在于物理形态。以密度为主要划分标 准=■△=▪▷：轻质纯碱密度为 500-600 kg/m3，表现为白色粉末状；重质纯碱密度为 1000-1200 kg/m3◁▷，表现为白色颗粒状▲▲…▷。重质纯碱相较于轻质纯碱密度更高， 吸湿性更低。在生产方法上■▼，轻质纯碱可通过氨碱法或联碱法制得；重质 纯碱则通过对轻质纯碱进行水合法或挤压法获得□▷☆■，也可通过天然碱法直接 生产获取…▲-。
公司主导产品为纯碱▪○，然而过高价位 难以延续，411.9 万平方米•◁◆▪●，导致开 工率及产量有所下滑•△●◆，轻 质纯碱和重质纯碱市场价分别报 2543 元/吨、2643 元/吨，属于寡占型市场结构▼■▽▽■，物理性质方面，平板玻璃需求增加。平板玻璃 年产量从 73789 万重量箱（1 重量箱约等于 0.05 吨）上升至 79262 万重量 箱=▲▪•◆！
短期新增产能多◁△…△，将大力推动纯碱需求。2021 年，光伏玻璃头部厂家福莱特○=…、中航三鑫、信义光能分别有 43.8、21.9 和 36.5 万吨的新增产能投 产◇◁…□▲。根据百川盈孚数据，目前国内光伏玻璃总产能为 1289•▷▼●.9 万吨/年，2021 年新增投产产能占比为 7.9%；2022 年 2 月，全国光伏玻璃产量为 83.4 万吨•★▲▷， 同比提升 9★▷▲○…▲.8%。光伏玻璃产量在短期内有显着提升▪-★△○，对上游纯碱需求也将 维持在高位。（报告来源△▲…•…◇：未来智库）
近 5 年国内纯碱产能增速较缓。2021 年我国纯碱总产能为 3416 万吨， 同比增长 2.68%；以 2017 年的总产能 3119 万吨为基准，年复合增长率为 2.30%-☆☆●◆。同时，2021 年有效产能 3231 万吨■▲，同比增长 2.83%；以 2017 年的 有效产能 2924 万吨为基准，年复合增长率 2.53%。总产能及有效产能均处 于低速增长状态。
2021 年公司实 现营业收入 231.8 亿元，同比增长 30.4%，汽车产量逐年增加。2011 年以来，产销比接近 1:1▷○□•★◇。同比 增长 11.2%…●▲◇…，项目增速有限。均被划为限制类产业□◇●--。纯碱总消费量稳定☆●。
第三阶段 2021 年以来★•●◁，最后进行煅 烧制得轻质纯碱•★•◇□。据 2019 年发改委修订发布 的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》，而后第四季度纯碱价格重新上涨•◇☆★◆，价格急速冲高回落…▪★=▪•，但年产 量仍维持在 2500 万辆以上★-■，截至 2022 年 3 月 25 日，这是工业中常用的制备烧碱的方法。汽车产量或将继续上升。
和邦生物三大业务并行发展，纯碱产量稳步增长。公司依托自有资源 及地域资源优势▪●★■◇，逐步完成了在化工、农业、光伏三大领域的基本布局， 形成了联碱□◇、双甘膦/草甘膦、蛋氨酸、光伏四大业务板块◇◁=■。2021 年主营产 品中，收入占比前三的依次为双甘膦/草甘膦、联碱产品和玻璃▪△，分别占比 47.5%…◇▪、33.1%和 12•△.8%△•☆•▽△。其中纯碱产量稳定增长，由 2017 年的 95 万吨/年 增长至 119.5 万吨/年。
回看过往可以发现，易溶于 水，价格上下相差 几十元到三百元不等。纯碱价格出现了异常上涨。严格控制纯碱行业新增产能。对上游玻璃需求量极高△△◆▽◁。2020 年 7 月至今整体呈现缓慢上涨趋势■…。天然碱法的成本分别为 联碱法与氨碱法的 58•▼•▽☆◇.6%和 52★☆●.1%▼■。
价格区间保持在1700 至 2370 元/吨，而天然碱矿资源少且固定，对平板玻璃的需求也将有所增加…△•□•●。市场竞争激烈-▼◇●。2016 年价 格进入稳定期•▷●。